野村证券:全球云计算2017Q3支出分析报告

2018-01-28 00:13:13 织梦安装使用
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互联网行业的支出是我们统计范围内增长最快的,事实上,云服务提供商的3Q 资本支出比预期的要高,而FaceBook将我们的2017 / 2018年度的资本支出预期从17%和7%提高到21%和15%。在这些数字中,我们确实看到了4Q的一些谨慎的迹象,即亚马逊。


Q3资本支出增加23%至163亿美元,结果大大超出了我们预期的增加12% 。谷歌和亚马逊分别超过了预期的41%和28%。这抵消了FaceBook、微软和苹果的轻微预计失误。


亚马逊继续在Q4放低支出,谷歌和亚马逊这两家公司分别预计将下降11% 和9% 。


2018年,Facebook随着资本支出翻倍,将实现高增长。我们现在预计,2018年的资本支出增长率为19%,而我们之前的预测为7%。该公司明确表示打算在2018年将资本支出翻一番。微软和GOOGL都计划增加资本支出,以满足日益增长的需求和产能需求。我们预计,亚马逊资本支出将在3Q18恢复增长。


云计算,尤其是公共云,是一个强大的长期驱动。我们的CIO调查结果显示,到2019年,内部基础设施只支持36%的工作量,低于2015年的65%。此外,到2019年,预计将有30%的工作量在公共云上,高于2015年的11%。我们相信互联网网络基础设施设计正在推广到大型企业和电信公司的网络中。AWS和微软商业云的收入继续保持强劲,如果稍微慢一些,分别增长42%和55%。


Q3云计算的资本支出增长为23% ,结果明显超过了我们预期的增长12%。,Alphabet和亚马逊是本季度最大的资本支出驱动因素,超过了41%和28%的预期。谷歌在生产设备、设施和数据中心建设方面的投资,这些大的资本支出超过了Facebook的轻微预计失误,甚至比微软和苹果公司更小的失误。Facebook、微软和苹果的资本支出分别低于预期的11%、8%和4%。


亚马逊:亚马逊2017Q3支出达到49亿美元!比我们预期的38亿美元高出了28%。亚马逊高于预期的支出的一个很大的贡献者仍然是它的资本租赁,它增长了65%,其中一部分与投资于AWS业务的增长有关。资本租赁和资本租赁也解释了它们为电子商务业务所构建的所有分销能力,其中包括在美国和在新的国际市场上的大量积极投资


Alphabet:Alphabet的2017Q3支出强劲,达到35亿美元,比我们预期的28亿美元高出27%。谷歌云似乎正在取得良好的进展,因为它继续赢得企业客户。管理层在其财报电话会议上指出,在云业务中增加了数量最多的员工。谷歌还宣布与思科建立新的合作伙伴关系,目的是使客户更容易接近云。


微软:微软(Microsoft)的2017Q3资本支出和资本租赁收入达到22亿美元,比预期的24亿美元低了8%。管理层注意到,该公司预计将增加资本支出,以满足日益增长的需求和产能需求。管理层还指出,Azure的保费收入连续第13个季度增长了三位数——我们预计,随着云伙伴关系的深入发展,超越简单的连接,服务的深度和复杂性将会增加,从而可能有助于提高利润率。我们已经看到,微软商业云的毛利率从3Q16的49%上升到3Q17的57%。我们观察到了类似的情况,因为该季度的营运利润率强劲增长。我们也注意到混合云在财报电话会议上是一个很大的焦点领域。


苹果:苹果(Apple)的2017Q3资本支出39亿美元,相对符合预期的40.5亿美元。对苹果2018年资本支出的预期略有上升,为400万美元。虽然苹果近年来的资本支出增长主要是为了数据中心的构建,但我们确实认识到,其资本支出的相当一部分,尤其是今年,是iPhone的生产和工具设备。


Facebook:Facebook的2017Q3资本支出达到18亿美元,比预期的20亿美元低11%。管理层在其财报中指出,其资本支出正受到数据中心、服务器、办公设施和网络基础设施投资的推动。最值得注意的是,管理层打算在2018年将资本支出增加一倍,因为这可能是一个重要的投资年。


我们预计,4QE将低于典型的中期至高个位数的连续增长。平均而言,4Q占全年资本支出的29%。我们预期,在4QE中,有1%的连续资本支出下降,意味着低于季节性的季度,有27%的全年资本支出。我们预期在4QE中有1%的连续下降,主要是由谷歌和亚马逊的低资本支出驱动的,这两种预期分别会下降11% q/ q和9% 。


我们现在预计,2018年的资本支出增长率为19%,而我们之前的预测为7%。Facebook在其3Q收益电话会议上明确表示,打算在2018年将资本支出翻一番。虽然微软和谷歌的规模可能没有这么大,但他们都计划增加资本支出,以满足日益增长的需求和产能需求。我们预计亚马逊(Amazon)将在2018Q3年实现同比增长。

云计算是长期驱动力

我们最近进行了我们的2H17 CIO调查,我们发现迁移到基于云的IT支出是一个持续不断的主题。我们之前已经讨论过云作为IT预算的驱动因素的重要性。我们的2H17调查对象预计,到2019年,内部基础设施的工作量只有36%,低于2017年的50%。这是我们在许多调查中建立的对云的快速拥抱的延续。由于混合和公共云工作负载的增加,而不是私有云工作负载,导致了本地工作负载的下降。混合云的使用量将从今年的7%上升到2019的15%。公共云应该从16%增长到23%。我们注意到,自从上次调查以来,使用混合云的兴趣已经上升。我们认为这可能包括对多云策略的兴趣,即CIO们希望使用Azure和AWS。

AWS和微软商业云继续强劲

AWS和微软的商业云营收继续以强劲的速度增长,尽管不如前几年那么快。AWS和微软的商业云收入分别增长了42%和55% ,这标志着他们的增长率正在持续下降。AWS的6个季度的50%以上的销售业绩在4Q16年以47%的增长速度结束,而AWS的营业利润率则下降了30bps,从3Q16的31.6%下降到4Q16的31.3%。微软(Microsoft)的商业云业务(Commercial Cloud business)连续11个季度突破100个百分点,增长速度为93%,在3Q16年增长了93%


如上所述,AWS的营运利润率似乎已开始影响本季度,而微软的商业云毛利率似乎正在逐步改善。亚马逊管理层多次指出,降价只是做生意的一部分,我们知道这是事实,因为AWS和Azure都已经在他们的服务上削减了无数倍的价格。微软已经提到了连续几个季度的三位数的Azure额外收入增长。

云供应商的一个新角度:电信

我们相信互联网网络基础设施设计正在推广到大型企业和电信公司的网络中。我们相信电信公司将把支出从诸如路由器等领域的分布式数据中心转移到集中数据中心。他们传统的将基础设施分配到该领域长达20年或更长时间的模式并不像以前那样有效。在带宽相对较低、带宽较慢的时代,分布式设备降低了对客户的距离,从而降低了成本;硬化设备使昂贵的维护和支持成本降至最低。


当电信虚拟化那些曾经需要专用硬件的网络功能时,它们能够构建更接近标准云数据中心的数据中心。电信现在正在采用基于云的架构。因此,我们相信电信公司现在正计划利用更便宜、更快的带宽,尽可能多地将基础设施迁移到云架构上。AT&T在SDN和NFV上的努力是为了减少公司网络的支出。为计费、路由、安全性和策略构建硬件系统的减少支出是这个计划的一部分。这些功能都是必需的,但在某些情况下,使用在数据中心的廉价服务器上运行的软件可以更便宜地完成这些功能。这对于安装这些系统的供应商是不利的。


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